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Oferta en efectivo, todas las existencias

¿Qué es una oferta en efectivo y en acciones?

Una oferta en efectivo y en acciones es una propuesta de una empresa para comprar todas las acciones en circulación de otra empresa de sus accionistas a cambio de efectivo. Una oferta en efectivo y en acciones es un método mediante el cual se puede completar una adquisición. En este tipo de oferta, una forma en que la empresa adquirente puede endulzar el trato y tratar de que los accionistas inseguros acepten una venta es ofrecer una prima sobre el precio por el cual las acciones se cotizan actualmente.

Conclusiones clave

  • Una oferta en efectivo y en acciones es una propuesta de una empresa para comprar las acciones en circulación de otra empresa a sus accionistas a cambio de efectivo.
  • El adquirente puede endulzar el trato para atraer a los accionistas de la empresa objetivo ofreciendo una prima sobre el precio actual de sus acciones.
  • Los accionistas de la empresa adquirida pueden obtener una ganancia de capital si la entidad combinada realiza ahorros de costos o es una empresa muy mejorada.

Cómo funciona una oferta en efectivo y en existencias

Los accionistas de la empresa que se adquiere pueden ver subir los precios de sus acciones, especialmente si la empresa se compró con una prima. Incluso en las transacciones en efectivo, se negocia un precio de acción para la empresa objetivo, y ese precio podría estar muy por encima de su cotización actual. Como resultado, los accionistas de la empresa adquirida pueden obtener una ganancia de capital considerable, especialmente si se cree que la entidad combinada es una empresa mucho mejor que antes de la adquisición.

Por ejemplo, el adquirente puede anunciar ahorros en los costos de la adquisición, lo que normalmente significa recortar personal o tecnología y sistemas redundantes. Aunque los despidos son malos para los empleados, para la empresa combinada significan mayores márgenes de beneficio a través de costos más bajos. También puede significar una acción más alta para los accionistas de la empresa adquirida y quizás también para el adquirente.

Además, si el futuro de la empresa está en duda o si el precio de las acciones de la empresa adquirida ha tenido problemas, los accionistas podrían tener la oportunidad de vender acciones por una prima si las acciones de la empresa adquirida aumentan con la noticia de la adquisición.

¿De dónde viene el efectivo?

Es posible que la empresa adquirente no tenga todo el efectivo en su balance general para realizar una adquisición en efectivo y en acciones. En tal situación, una empresa puede aprovechar los mercados de capital o los acreedores para recaudar los fondos necesarios.

Oferta de bonos o acciones

La empresa adquirente podría emitir nuevos bonos, que son instrumentos de deuda que normalmente pagan una tasa de interés fija durante la vigencia del bono. Los inversionistas que compran los bonos proporcionan efectivo a la empresa emisora ​​y, a cambio, el inversionista recibe el reembolso del capital, o el monto original, en la fecha de vencimiento del bono, así como los intereses.

Si la empresa adquirente no era ya una empresa que cotiza en bolsa, podría emitir una IPO u oferta pública inicial mediante la cual emitiría acciones a los inversores y recibiría efectivo a cambio. Las empresas públicas existentes también podrían emitir acciones adicionales para recaudar efectivo para una adquisición.

Préstamo

Una empresa podría pedir prestado a través de un préstamo de un banco o una empresa financiera. Sin embargo, si las tasas de interés son altas, los costos del servicio de la deuda pueden ser prohibitivos para realizar la adquisición. Las adquisiciones pueden costar miles de millones de dólares, y un préstamo por una cantidad tan grande probablemente implicaría que varios bancos aumentaran la complejidad de la transacción. Además, agregar esa cantidad de deuda al balance de una empresa podría evitar que la empresa recién fusionada obtenga la aprobación para nuevos préstamos en el futuro. El exceso de deuda y los pagos de intereses resultantes también podrían dañar el flujo de caja de la nueva entidad, impidiendo que la gerencia invierta en nuevas empresas y tecnologías que podrían generar ganancias.

Limitaciones a las ofertas en efectivo y en acciones

Aunque las transacciones en efectivo pueden parecer una forma fácil y directa de adquirir otra empresa, no siempre es así. Si la empresa que se adquiere tiene entidades o está ubicada en el extranjero, los tipos de cambio de los distintos países involucrados pueden aumentar la complejidad y el costo de la transacción. Por ejemplo, si la adquisición debe cerrarse en una fecha específica y esa fecha se retrasa, con tipos de cambio que fluctúan diariamente, el costo de conversión sería una cantidad diferente en la nueva fecha de finalización. Como resultado, el riesgo de tipo de cambio puede aumentar significativamente el precio de la transacción.

La desventaja de una oferta en efectivo y en acciones para los accionistas es que su venta de acciones es un hecho imponible. Incluso si venden sus acciones al adquirente con una prima, los impuestos pueden tomar una parte significativa de sus ganancias si el precio de venta es más alto que el precio que pagaron los inversores cuando compraron inicialmente sus acciones. Sin embargo, todas las acciones que se realizan a un precio superior al costo de las acciones constituyen un hecho imponible, por lo que esta venta en particular no es tan diferente desde el punto de vista fiscal de una venta normal en el mercado secundario.

Otro posible método de adquisición sería que la sociedad absorbente ofreciera a los accionistas el canje de todas las acciones que posean en la sociedad objetivo por acciones de la sociedad absorbente. Estas transacciones de acción por acción no están sujetas a impuestos. La empresa adquirente también podría ofrecer una combinación de efectivo y acciones.

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