Definición y usos de la cobertura anticipada

¿Qué es una cobertura anticipada?

Una cobertura anticipatoria es una posición de futuros tomada antes de una próxima transacción de compra o venta. Cuando el valor del producto subyacente que se compra o vende fluctúa, como las materias primas, se puede utilizar una cobertura anticipada. De manera similar, cuando una venta o costo se vaya a realizar en otra moneda en una fecha futura, se puede utilizar una cobertura anticipatoria para controlar el riesgo relacionado con las fluctuaciones del tipo de cambio.

Cómo funciona una cobertura anticipatoria

Las coberturas anticipatorias se utilizan para cubrir o administrar los costos de los insumos comerciales, así como para ejercer cierto control sobre el precio de venta de productos que están sujetos a fluctuaciones constantes de precios, como las materias primas.

Las coberturas anticipatorias son una herramienta útil para que las empresas aseguren sus costos o ingresos por ventas. Las empresas ejecutan con frecuencia proyecciones de producción y demanda para estimar los materiales que necesitan para hacer coincidir sus productos con la demanda esperada. Usando estas cifras, una empresa puede optar por cubrir parte o la totalidad de la necesidad esperada a través de la cobertura anticipada.

Cobertura Anticipada Larga

Algunas empresas contratan coberturas anticipadas a largo plazo para administrar su flujo de efectivo. Cuando saben que tendrán un costo próximo el próximo trimestre, como comprar petróleo, compran futuros de petróleo ahora para saber cuál será el costo del petróleo el próximo trimestre.

Fijar una tasa hoy cuando el petróleo, o cualquier insumo, no se necesita hasta el próximo trimestre, significa que la empresa a veces puede terminar pagando más o menos de lo que habría pagado si no hubiera tenido cobertura (no comprado futuros por adelantado). Para muchas empresas, esto es intrascendente, ya que con el tiempo los altibajos se igualan.

Para otras empresas, pueden intentar cubrirse más o menos dependiendo de su perspectiva de costos. Por ejemplo, si una refinería de petróleo, que necesita comprar petróleo para refinar, espera que el precio del petróleo suba durante el próximo trimestre, puede comprar futuros de petróleo ahora que son más baratos. Si creen que el petróleo va a caer durante el próximo trimestre, es posible que no compren ningún futuro ahora, o solo una pequeña cantidad, porque simplemente comprarán su petróleo según sea necesario en el mercado al contado, con suerte a un precio más barato en el futuro.

Ambos enfoques pueden resultar en que la empresa gane o pierda dinero. Sin embargo, la empresa que siempre se cubre, al menos parcialmente, probablemente tendrá una mejor idea de cuál será su situación de flujo de caja en el futuro.

Cobertura Anticipada Corta

Los vendedores de materias primas, productos o servicios también pueden utilizar coberturas anticipadas a corto plazo para protegerse de los riesgos a la baja durante el tiempo que transcurre entre la extracción de un producto o el cultivo de una materia prima o servicio y su venta real.

Un agricultor puede optar por vender contratos de futuros sobre su cosecha una vez que las semillas estén en el suelo. Entonces saben el precio que obtendrán por su cosecha. Si el precio de la materia prima sube para la cosecha, el agricultor se lo pierde porque se fijó en la tasa más baja. Pero al menos podían presupuestar la cantidad de dinero que sabían que estaba ingresando.

Otro agricultor puede optar por no vender futuros y, en cambio, tomar el precio disponible en el mercado cuando llegue el momento de la cosecha. Algunos años les puede ir mejor haciendo esto, mientras que otros años les hubiera ido mejor tomando una cobertura anticipada. Al no tomar cobertura, el agricultor no sabe la cantidad que obtendrá por su cosecha hasta que la vende, lo que puede dificultar el presupuesto de gastos.

Coberturas Anticipadas de Fluctuaciones de Divisas

Las coberturas anticipatorias también se utilizan directamente contra las divisas cuando las ventas se realizan a través de las fronteras.

Por ejemplo, un fabricante de automóviles exporta automóviles de los Estados Unidos a Inglaterra y se le pagará en libras esterlinas una vez que los bienes lleguen al destino final.

La logística global puede requerir un tiempo de envío de varias semanas, por lo que existe un riesgo cambiario real cuando el envío debe pagarse contra entrega o 30 días netos, por ejemplo. Si la libra esterlina cae un 5% durante el envío, la empresa estadounidense recibirá libras esterlinas que valen menos de lo que pensaban en el momento de la venta.

Si al fabricante de automóviles le preocupa que la libra pierda valor durante ese período de tiempo en comparación con el dólar, podría tomar una posición corta en la libra para poder cubrir la caída anticipada.

No cubrir significa a veces ganar más o menos que si hubieran cubierto. El argumento es que con el tiempo estas fluctuaciones se nivelan. No cubrir significa que se desconoce el efectivo entrante, lo que dificulta la gestión del flujo de efectivo en función de esa cantidad desconocida.

Coberturas Anticipadas y Límites de Posición

Las coberturas anticipatorias a menudo se identifican como la función adecuada del mercado de futuros. Básicamente, la persona o entidad que se está cubriendo necesita protección por el costo o la venta que se está cubriendo.

Esto contrasta con el comercio especulativo de futuros en el que un inversor toma posiciones basándose en una visión de mercado de los cambios de precios sin una participación real en el uso final de la materia prima. Un comerciante en casa que compra futuros de petróleo porque espera que el precio del petróleo suba no tiene ningún interés en recibir o entregar petróleo real. Solo quieren beneficiarse de las diferencias de precios a lo largo del tiempo.

Debido a que la cobertura especulativa a menudo supera la cobertura anticipada por un amplio margen, los reguladores del mercado imponen periódicamente límites de posición para mantener la función central del mercado de futuros basada en los mercados de productos básicos reales. Cuando se discuten estas restricciones, la cobertura anticipada a menudo está explícitamente exenta de los límites de posición propuestos para que las empresas puedan asegurar la protección de parte o la totalidad de su exposición de precios.

Ejemplo del mundo real de una cobertura anticipatoria

Una empresa en Canadá vende aproximadamente US$100,000 en productos en los EE. UU. cada mes. Debido a que los dólares canadienses y estadounidenses fluctúan (USDCAD), la empresa canadiense sabe aproximadamente cuántos dólares estadounidenses (USD) obtendrá cada mes en función de sus ventas históricas, pero no sabe mucho de que los 100 000 dólares estadounidenses serán en dólares canadienses. (C$). Entre 2007 y 2019, el tipo de cambio USDCAD se ha movido entre 0,91 y 1,46.

Cuando la tasa USDCAD es alta, digamos en 1,40, la empresa canadiense gana C$140.000 (US$100.000 x 1,4) al mes. Cuando la tasa es baja, digamos 0,95, la empresa gana 95.000 dólares canadienses al mes (100.000 dólares estadounidenses x 0,95).

Esa es una gran diferencia para una empresa. Si bien su volumen de ventas real es constante de un mes a otro, sus ingresos en dólares canadienses pueden variar drásticamente.

Cuando la tasa es alta, podrían asegurar tasas favorables comprando futuros de dólares canadienses en el futuro. En efecto, esto significa que están vendiendo USD, que reciben en efectivo todos los meses, en el mercado de futuros. Al fijar el precio que pueden convertir (vender) sus dólares estadounidenses, pueden anticipar mejor su facturación cada mes.

Cuando el tipo de cambio es desfavorable, es posible que se cubran menos en el futuro, o nada en absoluto, porque no quieren fijar precios desfavorables durante un período de tiempo prolongado. Si el USD comienza a subir nuevamente, una cobertura significa que la empresa se ha mantenido atrapada a una tasa peor durante más tiempo del necesario.

La empresa también puede simplemente comprar contratos en dólares canadienses cada mes, independientemente del tipo de cambio, para tener una mejor idea de cuáles son sus ingresos esperados. Esto puede ayudarlos a presupuestar los costos.