Definición de permuta de acumulación

¿Qué es el swap de acumulación?

Un swap de acumulación es un tipo de swap de tasa de interés en el que el interés de un lado se acumula solo si se cumplen ciertas condiciones. El pago de intereses en el permuta de acumulación se produce si la tasa de referencia está por encima o por debajo de cierto nivel. Una tasa de referencia es la tasa de interés de referencia contra la cual se vinculan otras tasas de interés.

Comprender el intercambio de acumulación

Las partes en un swap de acumulación generalmente utilizarán la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) o la tasa de oferta interbancaria del euro (EURIBOR) como sus tasas de referencia. Los swaps de acumulación también se conocen como swaps de acumulación de corredor o swaps de acumulación de rango.

En un swap de acumulación, una de las partes paga la tasa de referencia flotante estándar y, a su vez, recibe la tasa de referencia más un diferencial. Los pagos de intereses a la contraparte sólo se devengarán por los días en que la tasa de referencia se mantenga dentro de un rango determinado. Las instituciones financieras, las corporaciones y los inversionistas utilizarán swaps de tasas de interés para administrar el riesgo crediticio, cubrir pérdidas potenciales y ganar intereses a través de la especulación. Los swaps de acumulación son contratos de derivados que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC).

La mayoría de los swaps de acumulación utilizan LIBOR de un mes, dos meses, seis meses o 12 meses para la tasa de referencia, aunque los swaps de acumulación se pueden realizar utilizando otras tasas, como la tasa de tesorería de 10 años. Las contrapartes involucradas en el swap de acumulación deben determinar el rango por adelantado y el rango puede ser fijo durante la vigencia del swap. Sin embargo, según el tipo y los términos del canje de acumulación, el rango de tasas se puede restablecer después de períodos de tiempo establecidos, generalmente en la fecha del cupón, que es la fecha en la que el tenedor recibirá un pago de intereses.

Un swap de acumulación a veces se describe como una combinación de un swap de tasa de interés y un par de opciones binarias que establecen un piso y un tope, ya que no se acumulan intereses si la tasa de referencia está por encima del tope o por debajo del piso. Los inversores y las empresas que utilizan swaps de acumulación están apostando esencialmente a que la tasa de referencia se mantendrá en un cierto rango. Mientras la tasa de referencia se mantenga en el rango predefinido, no se acumulan intereses. Cuanto más amplio sea el piso inferior y el límite superior, mayores serán las posibilidades de que la tasa de referencia se encuentre dentro de este rango.

Tipos de swaps de acumulación

Los swaps de acumulación vienen en una variedad de tipos que se adaptan al tipo de protección y exposición que las dos partes buscan lograr.

Intercambio de acumulación de rango exigible

Un swap de acumulación de rango exigible, por ejemplo, puede ser reclamado en cualquier fecha de cupón por la parte que paga el cupón de acumulación después de que haya pasado un período de bloqueo inicial. En esencia, la parte que paga el cupón tiene el derecho (pero no la obligación) de cancelar o recuperar el swap para finalizar el contrato antes de la fecha de vencimiento.

Intercambio de acumulación de tasa flotante

Para muchos swaps de acumulación, la tasa de cupón permanece fija durante la vigencia del swap. Sin embargo, en un swap de acumulación de tasa flotante, el rango de referencia flota. Se fija de nuevo en cada período de devengo, al alza o a la baja con el tipo de referencia.

Swaps de acumulación binaria

Incluso hay intercambios de acumulación de un solo toque, o intercambios de acumulación binaria, donde cualquier movimiento fuera del rango establecido cancela todas las acumulaciones futuras. Por ejemplo, el rango consistirá en un techo y un piso binarios. Si la tasa de interés supera el tope, no se realizará ningún pago.

Derivados de rango limitado

Además de los swaps de acumulación de tasas de interés, existen otros derivados de rango limitado que pueden utilizar índices de acciones, precios de materias primas y otras tasas de referencia. Estos productos comerciales con tasas de referencia más amplias o incluso múltiples se denominan generalmente como acumulaciones de rango.

Consideraciones Especiales

Una desventaja de los swaps de acumulación es que pueden ser complicados de configurar y requieren conocimiento sobre los movimientos de las tasas de interés. Sin embargo, permiten a las grandes instituciones financieras y corporaciones una valiosa oportunidad para administrar la deuda y el riesgo.

Las partes privadas interesadas en utilizar swaps de tasas de interés a menudo utilizan el swap vainilla simple, que es el tipo de swap más básico en el que un inversor cambiará una tasa de interés fija por una tasa de interés flotante, o viceversa. Los inversores pueden negociar estos swaps en el mercado extrabursátil (OTC). Un swap de tasa de interés es solo un tipo de swap simple; otros incluyen swaps de materias primas y swaps de divisas.