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Definición de pagaré de devolución acelerada (ARN)

¿Qué es un pagaré de devolución acelerada (ARN)?

Una nota de retorno acelerado (ARN) es un instrumento de deuda de corto a mediano plazo que ofrece un rendimiento potencialmente más alto vinculado al desempeño de un índice o acción de referencia.

Conclusiones clave

  • Una nota de retorno acelerado (ARN) es un tipo de producto de inversión estructurado (SIP) que ofrece un rendimiento potencialmente más alto que está vinculado al rendimiento de un índice o acción de referencia específico.
  • El pago de una nota de retorno acelerado (ARN) no es tradicional, lo que significa que el pago no proviene del flujo de caja del emisor sino del rendimiento de uno o más activos subyacentes.
  • El rendimiento total de una nota de devolución acelerada (ARN) generalmente tiene un tope y no ofrecen ninguna protección contra pérdidas.
  • Los inversores compran notas de retorno acelerado (ARN) cuando creen que el índice de referencia aumentará de valor.
  • Los rendimientos más altos de una nota de rendimiento acelerado se deben al apalancamiento empleado mediante el uso de derivados.

Comprender una nota de devolución acelerada (ARN)

Los pagarés de retorno acelerado (ARN) son un tipo de producto de inversión estructurado (SIP), también conocido como inversión vinculada al mercado. Los productos estructurados son una estrategia de inversión empaquetada basada en un valor único, una cesta de valores, opciones, índices, materias primas, emisiones de deuda, divisas o derivados.

Los productos estructurados están diseñados para facilitar objetivos de riesgo/recompensa altamente personalizados. Lo logran tomando un valor tradicional, como un bono convencional de grado de inversión, y reemplazando las características de pago habituales con pagos no tradicionales.

Los pagos tradicionales incluyen cupones periódicos y principales finales. Los reemplazos no tradicionales incluyen pagos derivados no del flujo de efectivo del emisor, sino del desempeño de uno o más activos subyacentes.

Un ARN generalmente limita el rendimiento total que proporcionará, pero normalmente no ofrece ninguna protección contra pérdidas. Beneficiaría a aquellos inversionistas que creen que el índice de referencia, o la acción, se apreciará solo marginalmente pero no caerá bruscamente hasta que madure el ARN.

Los ARN son complejos y pueden ser riesgosos. No son adecuados para los inversores que requieren un reembolso del 100 % del capital al vencimiento, como en un bono del Tesoro o de grado de inversión. Tampoco son adecuados para los inversores que buscan un retorno de la inversión sin límites a cambio de asumir un 100 % de riesgo a la baja.

Notas de Retorno Acelerado (ARNs) en los Mercados Financieros

Las notas de retorno acelerado (ARN) aparecieron en los mercados financieros en 2010 y fueron ofrecidas principalmente por Merrill Lynch y Bank of America. Los productos se comercializaron con una rentabilidad de 2x a 3x el índice de referencia a través del apalancamiento empleado por el uso de derivados, principalmente opciones de compra y futuros.

Los productos se ofrecían comúnmente con un tope de retorno del 18% al 25% y el emisor tomaba cualquier retorno superior a ese monto. La mayoría de estas notas vencieron en 2013 y ya no están ampliamente disponibles, muy probablemente debido a su alto riesgo y baja liquidez.

Ejemplo de un pagaré de devolución acelerada (ARN)

Considere una nota de retorno acelerado (ARN) que está vinculada al S&P 500 y se lanza cuando el índice está en 2000. El pagaré de devolución acelerada (ARN) tiene un precio de capital de $100 y vence en dos años.

Al vencimiento, ofrece a los inversores un rendimiento mejorado igual a dos veces (2x) cualquier rendimiento positivo en el índice S&P 500 subyacente. La ARN está sujeta a una ganancia máxima del 30 % y la inversión tiene exposición al 100 % de cualquier disminución en el S&P 500. Los rendimientos variarían de la siguiente manera dependiendo del escenario cuando madure la ARN.

  • El S&P 500 está en 2.500 en dos años: El S&P ha tenido una rentabilidad del 25% mientras que el doble del S&P 500 la rentabilidad es del 50%, y la máxima rentabilidad de la ARN es del 30%. Un inversionista en la ARN recibiría $130 al vencimiento para un rendimiento del 30%.
  • El S&P 500 está en 2.200 en dos años: El S&P ha tenido una rentabilidad del 10%, dos veces de las cuales es del 20%. Un inversionista en la ARN recibiría $120 al vencimiento para un rendimiento del 20%.
  • El S&P 500 está en 1.500 en dos años: El S&P ha tenido una rentabilidad del -25%. El inversionista ARN tiene exposición al 100% de una disminución en el índice, por lo que recibiría $75, lo que representa un retorno de -25%.

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