Definición de opción de tasa promedio (ARO)

¿Qué es una opción de tasa promedio (ARO)?

Una opción de tasa promedio (ARO, por sus siglas en inglés) es un producto derivado de tipo de cambio que utilizan los comerciantes que buscan protegerse contra las fluctuaciones en las tasas de cambio. El precio de ejercicio para las opciones de tasa promedio se establece en el momento del vencimiento de la opción promediando las tasas al contado durante la vida de la opción.

La opción de tasa promedio se conoce como una opción exótica en lugar de una opción tradicional debido a este precio de ejercicio variable. También se conoce como un tipo de opción europea porque la capacidad de ejercer el derecho a comprar o vender el activo subyacente se limita a la fecha de su vencimiento.

Comprender las opciones de tasa promedio

El proceso de negociación de opciones de tasa promedio comienza cuando un comprador y un vendedor se comprometen a opciones de divisas a un precio de ejercicio establecido en un cronograma establecido. El comprador paga una prima por la opción. Durante el límite de tiempo predeterminado, el comprador comprará el mismo par de divisas en el mercado con una fecha de vencimiento definida. En la fecha de vencimiento, el precio de ejercicio se compara con el precio promedio del par de divisas durante el período del contrato. Si el precio medio es inferior al precio de ejercicio, el vendedor pagará la diferencia al comprador. Si el precio es más alto, la opción caduca sin valor.

Quién compra opciones de tasa promedio

Las opciones de tasa promedio a menudo son utilizadas por empresas que comercian internacionalmente y, por lo tanto, pagan o reciben pagos a lo largo del tiempo que están denominados en una moneda extranjera.

Por ejemplo, un fabricante estadounidense puede acordar importar materiales de un proveedor chino durante 12 meses y pagarle al proveedor en yuanes. El pago mensual es de 50.000 yuanes. La empresa estadounidense enfrenta así el riesgo de que el yuan aumente su valor frente al dólar estadounidense, inflando sus costos y erosionando sus ganancias del acuerdo.

El fabricante resuelve el problema presupuestando para un tipo de cambio particular y luego comprando una ARO que vence en 12 meses. Esa es una cobertura contra la posibilidad de que el tipo de cambio del dólar caiga por debajo del nivel presupuestado.

Al final de cada mes, el fabricante compra 50.000 yuanes en el mercado al contado para pagar al proveedor. Al vencimiento de la ARO, el precio de ejercicio de la ARO se compara con la tasa promedio que el fabricante ha pagado por la compra de 50.000 yuanes. Si el promedio es inferior al precio de ejercicio, el fabricante ejercerá la opción y el emisor pagará al fabricante la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio medio.

Otras opciones promedio

Existen otras opciones promedio para cubrirse contra otros riesgos. Las opciones de ejercicio promedio, por ejemplo, son populares para cubrir la volatilidad del precio de una acción durante un período de tiempo específico.

El propósito de una opción promedio es suavizar una posible fuente de volatilidad en algún aspecto de un negocio. La volatilidad puede estar en la demanda de un producto, en el valor de la moneda en la que se negocia o en la liquidez del activo subyacente. Como categoría, estos productos a veces se conocen como opciones asiáticas.

Como opciones exóticas, las opciones de tasa promedio se negocian en bolsas alternativas y no cotizan en bolsas de mercados públicos regulados. Por lo tanto, los inversores institucionales son los comerciantes más comunes de estas opciones.

Los inversionistas institucionales también tienen la capacidad de desarrollar y orquestar opciones de tasa promedio a través de contratos detallados y disposiciones que los protegen del riesgo de reemplazo.

Los riesgos de reemplazo o recuperación pueden ser un factor importante con estas opciones, ya que no están reguladas ni respaldadas por autoridades reguladoras como la Corporación de Compensación de Opciones (OCC) o la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).