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Definición de opción de Bermudas

¿Qué es una opción de Bermudas?

Una opción de Bermudas es un tipo de contrato de opciones exóticas que solo se puede ejercer en fechas predeterminadas, a menudo en un día cada mes.

Un giro en las opciones de estilo estadounidense, que permiten a los tenedores ejercer temprano en cualquier momento, las opciones de Bermudas permiten a los inversores comprar o vender un valor o activo subyacente a un precio preestablecido en un conjunto de fechas específicas, así como la fecha de vencimiento de la opción.

Conclusiones clave

  • Una opción de Bermudas se puede ejercer anticipadamente, pero solo en un conjunto de fechas específicas antes de su vencimiento.
  • Estas fechas de ejercicio a menudo se establecen en incrementos de un mes.
  • Las primas de las opciones de las Bermudas suelen ser más bajas que las de las opciones americanas, que se pueden ejercer en cualquier momento antes del vencimiento.

Comprender las opciones de las Bermudas

Los contratos de opciones son derivados financieros que brindan al comprador el derecho, pero no la obligación, de realizar transacciones en un activo subyacente, como acciones, a un precio distinto, el precio de ejercicio, en una fecha futura específica o antes.

Una opción para comprar un activo subyacente es una opción de compra. Una opción para vender un activo subyacente es una opción de venta. Al vencimiento de la opción, los contratos pueden convertirse en acciones, lo que se conoce como ejercicio, del activo al precio predeterminado.

Hay dos tipos principales o estilos de opciones, opciones americanas y europeas. Las opciones americanas se pueden ejercer en cualquier momento entre la fecha de compra y la fecha de vencimiento. Las opciones europeas, sin embargo, se ejercen solo en la fecha de vencimiento. Las opciones de Bermudas son una forma restringida de la opción estadounidense que permite el ejercicio anticipado pero solo en fechas determinadas.

La función de ejercicio anticipado de las opciones de las Bermudas permite que un inversionista use la opción y la convierta en acciones en fechas específicas antes del vencimiento. Las fechas, contenidas en los términos del contrato, se conocen por adelantado durante la compra de la opción.

Consideraciones Especiales

Algunas opciones de las Bermudas pueden permitir que un inversionista ejerza la opción el primer día hábil del mes. Por lo tanto, si el precio de ejercicio de la opción de compra de un inversionista es más bajo que el precio de mercado de las acciones subyacentes el primer día del mes, el inversionista puede ejercer y comprar acciones por el precio de ejercicio más bajo. Por el contrario, si el precio de ejercicio de la opción de venta del inversionista es más alto que el precio de mercado de la acción, el inversionista puede vender en el precio de ejercicio y recoger las acciones al precio de mercado más bajo. La mayoría de las veces, la diferencia neta se liquida en efectivo.

Sin embargo, algunas opciones de Bermudas tienen restricciones de fecha de vencimiento anticipado. Por ejemplo, una opción de las Bermudas podría tener las características de una opción europea en la que no puede ejercerse hasta la fecha de ejercicio anticipada. Después de la fecha de ejercicio anticipada, la opción se convierte en opciones de estilo estadounidense y se puede ejercer en cualquier momento.

La capacidad de ejercer una opción anticipadamente es un beneficio para el tenedor y esta característica agrega valor al contrato. La prima (precio) de una opción de las Bermudas a menudo será más alta que una opción europea con los mismos términos y más baja que una opción estadounidense debido a sus limitaciones en el ejercicio anticipado.

Opciones de Bermudas: ventajas y desventajas

Hay varias ventajas y desventajas en las opciones de las Bermudas. A diferencia de las opciones estadounidenses y europeas, las opciones de las Bermudas brindan a los inversores la capacidad de crear y comprar un contrato híbrido. En otras palabras, los inversores tienen más control sobre cuándo se pueden ejercer las opciones.

Las primas de las opciones de las Bermudas suelen ser más bajas que las de las opciones americanas. Sin embargo, las opciones de las Bermudas no tienen la flexibilidad de ejercerse en cualquier momento. Como resultado, las opciones americanas son las más caras, mientras que las opciones europeas son las más baratas ya que ofrecen la menor flexibilidad. El costo de las opciones de las Bermudas se encuentra en algún lugar entre sus contrapartes estadounidenses y europeas.

Un posible inconveniente de una opción de las Bermudas puede ocurrir si un inversor no ejerce hasta la fecha de vencimiento de la opción. En este caso, al inversor le hubiera ido mejor comprando la opción europea más barata. Además, las fechas de ejercicio adicionales de una opción de Bermudas pueden no representar necesariamente los mejores momentos para ejercer.

Contras

  • Las primas de las opciones de las Bermudas son más caras que las opciones europeas.

  • La función de ejercicio temprano no garantiza que sea el momento más ventajoso para hacer ejercicio.

Ejemplo de una opción de Bermudas

Digamos que un inversionista posee acciones en Tesla Inc. El inversionista compró las acciones a $250 por acción y quiere un seguro contra una caída en el precio de las acciones de la compañía.

El inversionista compra una opción de venta al estilo de las Bermudas que vence en seis meses, con un precio de ejercicio de $245. La opción cuesta $3, o $300, ya que cada contrato de opción representa 100 acciones. La opción protege la posición de una caída en el precio por debajo de $245 durante los próximos seis meses. Sin embargo, la característica de las Bermudas permite que el inversionista ejerza temprano el primer día de cada mes a partir del mes cuatro.

El precio de las acciones cae a $200, y para el primer día del cuarto mes de la opción, el inversionista ejerce la opción de venta. La posición de acciones ha disminuido y se vende a $200, mientras que el precio de ejercicio de $245 proporciona una ganancia de $45 de la opción de venta. El inversionista está efectivamente fuera de la posición a $ 245 menos el costo de $ 300 de la prima y cualquier comisión adicional del corredor.

Sin embargo, si el precio de las acciones aumentara considerablemente después de que se ejerció la opción, digamos $300 al vencimiento de la opción, el inversionista perdería cualquiera de esas ganancias. Si bien las opciones de las Bermudas brindan flexibilidad para ejercerlas antes de tiempo, eso no significa necesariamente que la elección de ejercicio por parte del inversionista sea la correcta o rentable.

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