Definición de obligación de agencia

¿Qué es una obligación de agencia?

Una obligación de agencia es una deuda (bonos) emitida a una tasa de interés fija o variable por una agencia federal de los Estados Unidos o una empresa patrocinada por el gobierno (GSE), con el fin de obtener fondos para financiar sus actividades, lo que generalmente implica la compra de hipotecas. de varios prestamistas.

Comprender una obligación de agencia

En lugar de estar respaldados por garantías, los bonos de agencia dependen de la solvencia y la integridad del emisor de la deuda. El nivel mínimo de inversión para obligaciones de agencia es generalmente de $10,000, con la posibilidad de aumentar esa cantidad en incrementos de $5,000. Los pagos de intereses de las obligaciones de agencias federales generalmente están exentos de impuestos, mientras que los de las GSE tienden a estar totalmente sujetos a impuestos.

Las obligaciones emitidas por una agencia federal real, como el Departamento de Agricultura, están respaldadas por «la plena fe y el crédito del gobierno de los EE. UU.». Esto significa que el gobierno de EE. UU. promete cumplir con los pagos de intereses y la devolución del principal al vencimiento, incluso si la agencia subyacente no puede cumplir con sus compromisos.

Las obligaciones de agencia emitidas por GSE, por otro lado, solo están implícitamente garantizadas, lo que aumenta el riesgo de pérdida para el inversor. Dicho esto, las GSE pueden pedir dinero prestado directamente al Tesoro de los EE. UU. si no pueden pagar sus deudas. La incertidumbre, provocada por el hecho de que el Tesoro de los EE. UU. no está obligado a prestarles dinero, es la razón por la que se considera que los bonos de agencia emitidos por las GSE tienen cierto riesgo crediticio.

También es posible comprar debentures de agencia como estrategia de inversión. Esta estrategia puede ser una forma de inversión de bajo riesgo. Los bonos emitidos directamente a través de una agencia gubernamental, no a través de una GSE, están garantizados (respaldados por el gobierno de EE. UU.) para pagar una tasa de interés fija y el capital total del bono cuando el bono vence.

Las entidades patrocinadas por el gobierno (GSE) más comunes que emiten obligaciones de agencias son Fannie Mae, Freddie Mac, Farmer Mac y Ginnie Mae.

Obligaciones de agencias durante la crisis financiera de 2008

Las obligaciones de agencias llamaron la atención durante la crisis hipotecaria y crediticia de 2008. La crisis puso de relieve los problemas inherentes a las GSE. El problema era que las GSE utilizaban la garantía implícita de un rescate por parte del Tesoro de los EE. UU. mientras operaban como empresas privadas.

Los dos ejemplos más comúnmente mencionados fueron Fannie Mae, también conocida como Federal National Mortgage Association Corporation (FNMA) y Freddie Mac, también conocida como Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC).

Antes de la crisis financiera, estas dos entidades obtuvieron enormes ganancias tomando dinero prestado a tasas bajas, gracias al respaldo implícito del Tesoro de EE. UU., y negociando en el mercado hipotecario secundario. Cuando el mercado hipotecario colapsó, Fannie Mae y Freddie Mac se enfrentaron a una posible bancarrota. Ambas entidades poseían una enorme parte de las hipotecas en ese momento.

El colapso de Freddie y Fannie habría llevado al colapso del mercado inmobiliario. El Tesoro de los EE. UU. decidió que eran «demasiado grandes para quebrar» e intervino con un rescate por valor de $ 187 mil millones como una forma de evitar que las entidades quiebren. Desde entonces, el gobierno federal se ha hecho cargo de estas dos entidades para evitar que ocurra algo similar en el futuro.