Definición de derechos de emisión

¿Qué son las asignaciones?

Las asignaciones son una desviación de la calificación base o la ubicación permitida cuando se entregan productos según los términos de un contrato de futuros. Son las desviaciones permisibles en la calidad del producto y lugar de entrega a las estipulaciones del contrato que se permiten antes de violar los términos del contrato de futuros.

Cómo funcionan las asignaciones

Al celebrar contratos de futuros, el comprador y el vendedor acuerdan de antemano términos importantes, como la cantidad de mercancía que se compra, el precio pagado por el comprador y la fecha y el lugar de entrega. Pero otra cláusula importante en estos contratos son las concesiones que establecen los estándares aceptables de calidad y cantidad que el vendedor debe proporcionar para cumplir con su acuerdo. Sin estas concesiones, habría mucho más espacio para el desacuerdo entre compradores y vendedores sobre si los términos del contrato se cumplieron realmente.

Es importante señalar que ni el comprador ni el vendedor negocian las concesiones en los contratos de futuros. En cambio, son establecidos por los operadores de las bolsas de productos básicos, quienes aplican un conjunto de asignaciones para cada tipo de contrato de futuros. Naturalmente, diferentes productos básicos tendrán diferentes asignaciones, en función de sus atributos únicos y las prácticas estándar de las industrias que los utilizan. Por ejemplo, una materia prima como los granos de café podría usar métodos estadísticos para estimar la cantidad de granos entregados, mientras que un contrato de futuros de oro podría basarse en el conteo y prueba de lingotes de oro individuales. Un contrato de futuros de petróleo, por ejemplo, puede requerir que el vendedor entregue 1.000 barriles de petróleo crudo con una densidad de 850 kg/m³ y un contenido de azufre del 2%.

Las asignaciones son un componente importante de los mercados de futuros de materias primas. Sin ellos, es posible que los vendedores no puedan obtener el tipo exacto de bienes solicitados en un período de tiempo razonable, ya que incluso las variaciones mínimas podrían hacer que el contrato se considere nulo y sin efecto. En el caso del petróleo, por ejemplo, una asignación podría permitir al vendedor entregar dentro de un rango de 10 kg/m³ de densidad y 0,5% de azufre. Para los compradores de petróleo, esta desviación no se considera una diferencia lo suficientemente grande en la calidad del producto como para requerir la cancelación del contrato y el incumplimiento por parte del vendedor.

Ejemplo del mundo real de una asignación

Las principales bolsas de productos básicos del mundo tienen definiciones estrictas del nivel y la cantidad de desviación que es aceptable. Por ejemplo, la bolsa ICE Futures Europe publica una lista de asignaciones y descuentos permitidos en su contrato de cacao en grano.PrendaAlgunas de las especificaciones permitidas definidas incluyen la clasificación, el peso, la calidad, las deficiencias, el contenido de sal y el recuento de granos.

Por ejemplo, la bolsa ICE Futures Europe dio la siguiente información en 2017 con respecto a la asignación para el grano de cacao para el cual se calcula una desviación estándar para determinar la homogeneidad de los granos:

La desviación estándar de la prueba de conteo de granos (homogeneidad) está diseñada para evaluar la uniformidad del tamaño de los granos dentro de una unidad de entrega. La fórmula utilizada se basa en un cálculo de desviación estándar mediante el cual se mide la cantidad promedio de frijoles por 100 g para toda la unidad de entrega y luego se compara con la variabilidad general de tamaños de frijoles dentro de la unidad de entrega. La excesiva variabilidad dará lugar a la concesión de derechos de emisión o, por encima del valor máximo permitido, a la calificación de la unidad de entrega como no licitable.PrendaPrenda